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啤酒花:新疆地区啤酒龙头

发布时间:2009-02-25    研究机构:浙商证券

1.年报数据:08年利润增长7.9%,增速明显下降08年公司主营业务收入、利润总额、归属于母公司所有者净利润为9.05亿元、1.49亿元、0.78亿元,分别同比增长12.40%,1.87%,7.90%;每股收益0.21亿元。

公司08年毛利率49.4%,比07年毛利率50%降低了0.6个百分点。08年上半年物价上涨导致成本增加,毛利率有所降低,09年预计会有所改善。

净资产收益率08年为24.63%,比07年下降了6个百分点,主要原因是公司净资产增加所致,由于公司净资产基数过低,截止08年底也仅有3.18亿元,预期09年净资产收益率水平仍将下滑。

2.资产状况情况并无明显改观存货方面,原材料增加0.21亿元、库存商品增加0.13亿元,房地产开发成本增加0.22亿元。非房地产存货增幅为30%,而啤酒类商品营收增速在10%-15%之间,09年预计在5%-8%之间,这样高价位库存消化就存在一定压力,会降低公司毛利率水平。

截止到08年底,公司未分配利润为-5.05亿元,按照公司目前的经营能力,预计近5年内未分配利润依旧为负数,短期内不会给投资者带来股息收入。

3.经营情况:饮料产品尚可,地产、贸易业务不理想啤酒花股份公司经营模式为母公司作为管理机构,并无实质性经营,主营业务分布在其投资的各个子公司中。新疆乌苏啤酒有限责任公司主要经营啤酒,08年已经占据整个新疆84%的市场份额,啤酒花公司占其股份的50%。新疆乐活果蔬饮品有限公司,经营范围为生物食品,各类乳制品,蔬菜饮料制品,啤酒花公司占其所有者权益100%,主要产品为番茄汁及胡萝卜浆, 08年并为公司业绩带来贡献。内蒙乐活果蔬饮品有限公司是08年仍在建设期,08年完成了试机生产任务,预计09年下半年会给公司带来业绩。

公司拥有100%新疆啤酒花房地产公司股权,08年开发了建筑面积为50,145.12平方米的小区,可销售面积:47,100.23平方米,实际销售面积10,276.36平方米,实现销售额3222万元,实现净利润685.50万元,业绩完成的远低于预期。

公司拥有100%阿拉山口啤酒花有限责任公司股权,公司主要经营贸易业务(粗铅),由于08年铅业务并不景气,导致此项业务收入下降了30%。

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