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医药行业周报:大市波动,医药行业受追捧

发布时间:2014-10-09    研究机构:安信国际证券

8月医药制造业收入总体比较平稳,医药行业仍受资金垂青。国家统计局公布2014年1-8月医药制造业行业数据。1-8月,医药制造业整体销售收入同比增长13.60%,利润总额同比增长12.76%。收入和利润增速分别比1-7月低0.06和1.07个百分点,反映8月行业增速缺乏惊喜,只能说比较平稳。由于去年下半年医药行业由于GSK事件影响基数比较低,今年8月的医药制造业收入表现略低于预市场预期,但是总体比较平稳。

近期大盘投资情绪较弱,防御性较强的医药板块仍然是资金垂青的对象。

关注中国中药和东瑞制药。我们认为中国中药通过与同济堂(600090)的合作将在销售渠道上起到优势互补的效果,而主力产品仙灵骨葆、玉屏风颗粒、鼻炎康片将维持较快增长。用于中轻度抑郁症的新药预计从明年起也将注入活力。根据彭博预测,公司目前股价对应23倍2014E PER,低于行业平均。

东瑞制药的专科药将维持高增长。除上半年已经中标5省外,主力产品乙肝药物雷易得已经向江苏省提交投标文件,并且享有单独定价权利,也正在积极推进海外销售,预计将维持高增长。高血压药安系列将继续下沉至更多零售药店,预计稳定增长。目前股价对应24倍2014E PER,低于行业平均。我们暂时维持7.8元目标价,但是雷易得如能在用药大省江苏省以单独定价的方式中标将有利提升未来几年销量,长远看仍有上调空间。

截至8/10一周医药股表现。我们筛选了44个医药行业个股。截至10月8日的一周中,44个医药股平均上涨3.6%,表现跑赢大市。涨幅较大的主要为西药和生物制药个股,而跌幅较排名靠前的主要是估值比较高的医疗服务股等,但总体表现平稳。详见本报告最后一页 “安信国际医药组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的医药股。

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